Hamada beta kalkylator
Ta bort den modellerade finansieringseffekten från ett observerat eget kapital beta och uppskatta beta vid en målnivå för skuld i förhållande till eget kapital.
Så fungerar det
Ekvationen från Hamada uppskattar tillgångsbeta genom att dela observerat eget kapital beta med en kapitalstruktur faktor. Faktorn använder skuldkvoten och bolagsskattesatsen som du anger. Tillgångsbeta uppskattar systematisk verksamhetsrisk efter att den modellerade finansieringseffekten tagits bort.
I målläget tillämpar kalkylatorn en ny skuldkvot på den uppskattade tillgångsbetan. Resultatet uppskattar eget kapital beta för samma verksamhetsrisk vid den antagna målfinansieringen. Använd marknadsvärden när det går och håll datum för mätningen och definitioner konsekventa.
Skuldkvoten delar skuld med eget kapital. En kvot på 0,50 betyder att skulden är hälften av eget kapital, inte 50% av totalt kapital. Ange 0,50, inte 50. Ange skattesatsen i procent: 25 betyder 25%.
Det här är en förenklad värderingsmodell. Den antar beta för skuld noll, en skattesats för ränteförmånen och oförändrad verksamhetsrisk när skuldsättningen ändras. Den avgör inte faktisk skattemässig avdragsrätt, lämplig finansiering eller ett företags framtida beta.
Steg för steg
- Ange observerat eget kapital beta, aktuell skuldkvot och skattesats.
- Granska uppskattad tillgångsbeta och faktorn som tar bort den modellerade skuldeffekten.
- Välj målläget och ange skuldkvot som mål för en jämförelse.
Räkneexempel
Ange observerat eget kapital beta 1,20, aktuell skuldkvot 0,50 och skattesats 25%. Faktorn är 1 + (1 − 0,25) × 0,50 = 1,375. Uppskattad tillgångsbeta är 1,20 ÷ 1,375 = 0,87272727. Det här är standardvärdena för exemplet utan skuldeffekt.
Behåll skattesatsen på 25% i målläget och ange skuldkvot som mål 1,00. Målfaktorn är 1 + (1 − 0,25) × 1,00 = 1,75. Uppskattad mål beta för eget kapital är 0,87272727 × 1,75 = 1,52727273. Den är högre eftersom den modellerade målkvoten är större medan verksamhetsrisken hålls oförändrad.
När du använder kalkylatorn
Använd den för att ta bort den modellerade finansieringseffekten från observerat eget kapital beta eller uppskatta beta vid en skuldkvot som mål, med oförändrad verksamhetsrisk. Den kan stödja jämförelser mellan företag eller projekt när datadefinitionerna stämmer överens.
Använd inte resultatet som låneråd eller fullständig kapitalkostnadsanalys. Finansieringsbeslut beror även på kassaflöden, lånevillkor, verksamhetsrisk, likviditet, skatteförhållanden och andra faktorer utanför formeln.
Vanliga inmatningsfel
Ange skuld delat med eget kapital, inte skuld som andel av totalt kapital. Ange 0,50 för kvoten hälften och 25 för en skattesats på 25%. Håll beta, skuld, eget kapital, skatteantagande och datum för mätningen konsekventa.
Beräkna inte medelvärdet av beta med skuldeffekt från företag med olika finansiering innan effekten tagits bort. Behandla inte en redan obelånad beta från en leverantör som observerat eget kapital beta. Fler decimaler tar inte bort osäkerheten i jämförelsebolag eller modellantaganden.
Formel
β_tillgång = β_eget kapital ÷ [1 + (1 − T) × D/E]
β_eget kapital,mål = β_tillgång × [1 + (1 − T) × D/E_mål]
T är antagen bolagsskattesats som decimaltal i formeln. D/E är skuld delat med eget kapital, helst till marknadsvärden. Standardformen antar beta för skuld noll och återger skatteförmånen med ett minus skattesatsen.
Begränsningar och antaganden
Standardformeln antar beta för skuld noll, stabil skatteförmån och oförändrad verksamhetsrisk när skuldsättningen ändras. Den modellerar inte skuldrisk, ekonomiska svårigheter, kassajusteringar, ändrad verksamhetsmix, leasing, preferensanspråk, begränsningar för skatteförluster eller landsrisk. Eget kapital beta är osäkra uppskattningar som beror på dataval. Jämför flera relevanta företag och testa alternativa antaganden i viktiga värderingar.
Begrepp
- Eget kapital beta
- Uppskattning av beta för ett företags eget kapital. I Hamada modellen omfattar det verksamhetsrisk och den modellerade finansieringseffekten.
- Tillgångsbeta
- Eget kapital beta delat med den modellerade kapitalstruktur faktorn. Den uppskattar systematisk verksamhetsrisk efter att finansieringseffekten tagits bort enligt formelns antaganden.
- Skuld i förhållande till eget kapital
- Skuld delat med eget kapital. En kvot på 0,50 innebär skuld motsvarande halva eget kapital, inte hälften av totalt kapital.
Relaterade beräkningar
Efter uppskattning av beta vid målskuldsättning kan CAPM kalkylator för förväntad avkastning använda beta för att uppskatta kostnaden för eget kapital från riskfri ränta och marknadspremie. Kalkylatorn för vägd genomsnittlig kapitalkostnad kombinerar finansieringskostnader och kapitalvikter. Hamada justerar beta för ett skuldsättningsantagande; de andra verktygen besvarar andra värderingsfrågor.
Portföljbeta kalkylator kombinerar beta uppskattningar för en investeringsportfölj. Hamada beta är avsedd för jämförelse av företags eller projekts finansiering. Verktygen kontrollerar inte att källor använder jämförbara datum, index eller definitioner.
FAQ
Varför ta bort skuldeffekten från beta?
Eget kapital beta speglar verksamhetsrisk och den modellerade finansieringseffekten. Att ta bort effekten kan göra verksamhetsrisk lättare att jämföra mellan företag med olika skuldsättning. Tillgångsbeta är fortfarande en uppskattning som beror på jämförbara verksamheter och formelns antaganden.
Vilket eget kapital beta ska jag ange?
Ange ett observerat beta som passar index, period, frekvens och syfte med analysen. Anteckna källa och datum. Leverantörer kan använda olika regressionsperioder eller justeringar. För ett privat företag granskar analytiker ofta flera jämförbara börsbolag i stället för att se ett enda beta som definitivt.
Hur mäter jag skuld i förhållande till eget kapital?
Dela skuld med eget kapital. Marknadsvärden är oftast att föredra i modellen när de finns och definieras konsekvent. Skuld 50 och eget kapital 100 ger kvoten 0,50. Skulden är en tredjedel av summan, inte hälften. Bestäm konsekvent hur leasing, preferensanspråk och kassa hanteras i värderingsmodellen.
Hur påverkar skattesatsen formeln?
Faktorn använder ett minus skattesatsen för att representera en antagen skatteförmån för ränta. Det är ett algebraiskt antagande, inte en prognos för företagets skatt eller bevis för att avdrag kan utnyttjas. Formeln godtar 100%, men det betyder inte att skuld saknar kostnad eller att hela skatteförmånen finns tillgänglig.
När uppskattar jag beta vid en målskuldsättning?
Målläget tillämpar en ny skuldkvot på tillgångsbetan från det observerade företaget. Det kan hjälpa vid jämförelser med en annan finansieringsförutsättning. Med flera jämförelsebolag tar du först bort skuldeffekten, sammanfattar tillgångsbetorna och tillämpar sedan målkvoten konsekvent.
Relaterade verktyg
Använd CAPM kalkylator för förväntad avkastning för ett scenario för kostnaden för eget kapital och kalkylatorn för vägd genomsnittlig kapitalkostnad för en kombinerad finansieringsränta. Portföljbeta kalkylator mäter beta för en portfölj i stället för att justera ett företagsbeta för finansiering.