Hamadaベータ計算機

Hamada式は、観測された株主資本ベータを資本構成係数で割り、資産ベータを推定します。係数には入力した負債資本比率と法人税率を使います。資産ベータは、モデル上の資金調達効果を除いた事業のシステマティックリスクの推定値です。

目標モードでは、推定資産ベータに新しい負債資本比率を適用します。同じ事業リスクを保ち、目標とする資金調達を仮定した株主資本ベータを推定します。可能であれば市場価値を使い、測定日と定義をそろえてください。

負債資本比率は負債を株主資本で割った値です。0.50は負債が株主資本の半分であることを示し、総資本の50%ではありません。50ではなく0.50を入力します。税率は百分率で入力し、25は25%を表します。

これは簡略化した評価モデルです。負債ベータを0とし、利息の税効果に1つの税率を使い、負債比率が変わっても事業リスクは一定と仮定します。実際の税控除の可否、適切な資金調達構成、企業の将来ベータは判定しません。

観測株主資本ベータ1.20、現在の負債資本比率0.50、税率25%を入力します。係数は1 + (1 − 0.25) × 0.50 = 1.375です。推定資産ベータは1.20 ÷ 1.375 = 0.87272727です。これは負債効果を除く例の初期値です。

目標モードで税率25%を保ち、目標負債資本比率1.00を入力します。目標係数は1 + (1 − 0.25) × 1.00 = 1.75です。推定目標株主資本ベータは0.87272727 × 1.75 = 1.52727273です。事業リスクを一定とし、モデル上の目標負債比率が高いため値も高くなります。

観測株主資本ベータからモデル上の資金調達効果を除く場合や、事業リスクを一定として目標負債資本比率でのベータを推定する場合に使います。データの定義がそろっていれば比較企業やプロジェクトの分析に役立ちます。

借入の推奨や完全な資本コスト分析として結果を使わないでください。資金調達の判断にはキャッシュフロー、負債条件、事業リスク、流動性、税務状況など、この式に含まれない要素も関係します。

総資本に占める負債の割合ではなく、負債を株主資本で割った値を入力します。比率0.50は0.50、税率25%は25と入力します。比較ではベータ、負債、株主資本、税率の前提、測定日をそろえてください。

資金調達構成が異なる企業のレバードベータを、負債効果を除く前に平均しないでください。提供元がすでに負債効果を除いたベータを、観測株主資本ベータとして扱わないでください。小数点以下を増やしても比較企業やモデル前提の不確実性はなくなりません。

標準式は負債ベータ0、安定した税効果、負債比率が変わっても一定の事業リスクを仮定します。負債リスク、財務困難の費用、現金調整、事業構成の変化、リース、優先請求権、繰越欠損金の制限、国リスクはモデル化しません。株主資本ベータはデータ選択に左右される不確かな推定値です。重要な評価では複数の比較企業と異なる前提を検討してください。

目標負債比率でのベータを推定した後、CAPM期待リターン計算機では無リスク金利と市場リスクプレミアムから株主資本コストを推定できます。加重平均資本コスト計算機は資金調達コストと資本比率を組み合わせます。Hamada式は負債比率の前提に合わせてベータを調整し、他の計算機は別の評価項目を扱います。

ポートフォリオベータ計算機は投資ポートフォリオのベータ推定値をまとめます。Hamadaベータは企業やプロジェクトの資金調達比較向けです。どちらも異なる出所の測定日、指数、定義の一致は確認しません。