Hamada Beta Rechner
Entfernen Sie den modellierten Finanzierungseffekt aus einem beobachteten Eigenkapitalbeta und schätzen Sie das Beta bei einem Zielverhältnis von Fremd zu Eigenkapital.
Funktionsweise
Die Gleichung von Hamada schätzt das Asset Beta, indem sie das beobachtete Eigenkapitalbeta durch einen Kapitalstrukturfaktor teilt. Dieser Faktor verwendet das Verhältnis von Fremd zu Eigenkapital und den eingegebenen Körperschaftsteuersatz. Das Asset Beta schätzt das systematische Geschäftsrisiko nach Abzug des modellierten Finanzierungseffekts.
Im Zielmodus wendet der Rechner ein neues Verhältnis von Fremd zu Eigenkapital auf das geschätzte Asset Beta an. Das Ergebnis schätzt das Eigenkapitalbeta für dasselbe Geschäftsrisiko unter der Zielstruktur. Verwenden Sie nach Möglichkeit Marktwerte und halten Sie Messdatum und Definitionen konsistent.
Das Verhältnis von Fremd zu Eigenkapital teilt Schulden durch Eigenkapital. Ein Verhältnis von 0,50 bedeutet Schulden in Höhe der Hälfte des Eigenkapitals, nicht 50 % des Gesamtkapitals. Geben Sie 0,50 statt 50 ein. Der Steuersatz wird als Prozent eingegeben: 25 bedeutet 25 %.
Dies ist ein vereinfachtes Bewertungsmodell. Es nimmt ein Schuldenbeta von null, einen Steuersatz für den Zinssteuervorteil und gleichbleibendes Geschäftsrisiko bei veränderter Verschuldung an. Es bestimmt weder die tatsächliche steuerliche Abzugsfähigkeit noch eine geeignete Finanzierung oder das künftige Beta eines Unternehmens.
Schritt für Schritt
- Geben Sie das beobachtete Eigenkapitalbeta, das aktuelle Verhältnis Fremd zu Eigenkapital und den Steuersatz ein.
- Prüfen Sie das geschätzte Asset Beta und den Faktor zum Entfernen des modellierten Verschuldungseffekts.
- Wählen Sie für einen Zielvergleich den Zielmodus und geben Sie das Zielverhältnis Fremd zu Eigenkapital ein.
Rechenbeispiel
Geben Sie beobachtetes Eigenkapitalbeta 1,20, aktuelles Verhältnis Fremd zu Eigenkapital 0,50 und Steuersatz 25 % ein. Der Faktor ist 1 + (1 − 0,25) × 0,50 = 1,375. Das geschätzte Asset Beta ist 1,20 ÷ 1,375 = 0,87272727. Dies sind die Standardwerte für das Beispiel ohne Verschuldungseffekt.
Lassen Sie im Zielmodus den Steuersatz bei 25 % und geben Sie ein Zielverhältnis von 1,00 ein. Der Zielfaktor ist 1 + (1 − 0,25) × 1,00 = 1,75. Das geschätzte Zielbeta des Eigenkapitals ist 0,87272727 × 1,75 = 1,52727273. Es ist höher, weil das modellierte Zielverhältnis steigt, während das Geschäftsrisiko konstant bleibt.
Wann Sie diesen Rechner nutzen
Nutzen Sie ihn, um den modellierten Finanzierungseffekt aus einem beobachteten Eigenkapitalbeta zu entfernen oder das Beta bei einem Zielverhältnis Fremd zu Eigenkapital zu schätzen, während das Geschäftsrisiko gleich bleibt. Er kann Vergleiche von Unternehmen oder Projekten unterstützen, wenn die Datendefinitionen übereinstimmen.
Nutzen Sie das Ergebnis nicht als Kreditempfehlung oder vollständige Kapitalkostenanalyse. Finanzierungsentscheidungen hängen auch von Cashflows, Kreditbedingungen, Geschäftsrisiko, Liquidität, Steuerumständen und weiteren Faktoren außerhalb der Gleichung ab.
Häufige Eingabefehler
Geben Sie Fremdkapital geteilt durch Eigenkapital ein, nicht den Schuldenanteil am Gesamtkapital. Geben Sie 0,50 für das Verhältnis eins zu zwei und 25 für einen Steuersatz von 25 % ein. Halten Sie Beta, Fremdkapital, Eigenkapital, Steuerannahme und Messdatum im Vergleich konsistent.
Mitteln Sie Betas unterschiedlich finanzierter Unternehmen nicht vor der Entschuldung. Behandeln Sie ein bereits entschuldetes Anbieter Beta nicht als beobachtetes Eigenkapitalbeta. Zusätzliche Dezimalstellen beseitigen die Unsicherheit bei Vergleichsunternehmen und Modellannahmen nicht.
Formel
β_Asset = β_Eigenkapital ÷ [1 + (1 − T) × D/E]
β_Eigenkapital,Ziel = β_Asset × [1 + (1 − T) × D/E_Ziel]
T ist der angenommene Körperschaftsteuersatz als Dezimalzahl in der Gleichung. D/E ist Fremdkapital geteilt durch Eigenkapital, vorzugsweise zu Marktwerten. Die Standardform nimmt ein Schuldenbeta von null an und bildet den Steuervorteil mit eins minus Steuersatz ab.
Grenzen und Annahmen
Die Standardgleichung nimmt ein Schuldenbeta von null, einen stabilen Steuervorteil und gleichbleibendes Geschäftsrisiko bei veränderter Verschuldung an. Sie modelliert weder Schuldenrisiko noch Krisenkosten, Kassenanpassungen, wechselnde Geschäftsbereiche, Leasing, Vorzugsansprüche, Steuerverlustgrenzen oder Länderrisiken. Eigenkapitalbetas sind unsichere Schätzungen und hängen von Datenentscheidungen ab. Vergleichen Sie bei wichtigen Bewertungen mehrere passende Unternehmen und alternative Annahmen.
Begriffe
- Eigenkapitalbeta
- Schätzung des Betas des Eigenkapitals eines Unternehmens. Im Hamada Modell umfasst es Geschäftsrisiko und den modellierten Finanzierungseffekt.
- Asset Beta
- Eigenkapitalbeta geteilt durch den modellierten Kapitalstrukturfaktor. Es schätzt das systematische Geschäftsrisiko nach Entfernung des Finanzierungseffekts gemäß den Gleichungsannahmen.
- Verhältnis Fremd zu Eigenkapital
- Fremdkapital geteilt durch Eigenkapital. Ein Verhältnis von 0,50 bedeutet Schulden in Höhe der Hälfte des Eigenkapitals, nicht der Hälfte des Gesamtkapitals.
Verwandte Berechnungen
Nach der Schätzung des Betas bei Zielverschuldung kann der CAPM Rechner für erwartete Rendite das Beta nutzen, um Eigenkapitalkosten aus risikofreiem Zinssatz und Marktrisikoprämie zu schätzen. Der Rechner für gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten kombiniert Finanzierungskosten und Kapitalgewichte. Hamada passt das Beta an eine Verschuldungsannahme an; die anderen Werkzeuge beantworten andere Bewertungsfragen.
Der Portfolio Beta Rechner kombiniert Betaschätzungen eines Anlageportfolios. Das Hamada Beta dient dem Finanzierungsvergleich eines Unternehmens oder Projekts. Keines der Werkzeuge prüft, ob Daten aus verschiedenen Quellen kompatible Daten, Indizes oder Definitionen verwenden.
FAQ
Warum wird der Verschuldungseffekt aus dem Beta entfernt?
Das Eigenkapitalbeta spiegelt Geschäftsrisiko und den modellierten Finanzierungseffekt wider. Dessen Entfernung kann den Vergleich des Geschäftsrisikos von Unternehmen mit unterschiedlicher Verschuldung erleichtern. Das Asset Beta bleibt eine Schätzung, die von vergleichbaren Geschäftsrisiken und den Annahmen der Gleichung abhängt.
Welches Eigenkapitalbeta sollte ich eingeben?
Geben Sie ein beobachtetes Eigenkapitalbeta ein, das zu Index, Zeitraum, Frequenz und Zweck der Analyse passt. Notieren Sie Quelle und Datum. Anbieter können unterschiedliche Regressionszeiträume oder Anpassungen verwenden. Für private Unternehmen werden oft mehrere börsennotierte Vergleichsunternehmen betrachtet, statt ein einzelnes Beta als endgültig anzusehen.
Wie messe ich Fremd zu Eigenkapital?
Teilen Sie Fremdkapital durch Eigenkapital. Für dieses Modell sind Marktwerte meist vorzuziehen, wenn sie verfügbar und einheitlich definiert sind. Fremdkapital von 50 und Eigenkapital von 100 ergeben 0,50. Das Fremdkapital macht ein Drittel der Summe aus, nicht die Hälfte. Legen Sie passend zum Bewertungsrahmen einheitlich fest, wie Leasing, Vorzugsansprüche und Kassenbestand behandelt werden.
Wie wirkt sich der Steuersatz in der Gleichung aus?
Der Faktor verwendet eins minus Steuersatz, um einen angenommenen Zinssteuervorteil abzubilden. Das ist eine algebraische Annahme, keine Steuerprognose und kein Beleg dafür, dass Abzüge genutzt werden können. Die Formel akzeptiert 100 %, doch das bedeutet weder kostenfreie Schulden noch einen vollständig verfügbaren Steuervorteil.
Wann schätze ich das Beta bei einer Zielverschuldung?
Der Zielmodus wendet ein neues Verhältnis Fremd zu Eigenkapital auf das aus dem beobachteten Unternehmen berechnete Asset Beta an. Das kann beim Vergleich eines Unternehmens oder Projekts mit einer anderen Finanzierungsannahme helfen. Bei mehreren Vergleichsunternehmen entfernen Sie zuerst den Verschuldungseffekt, fassen die Asset Betas zusammen und wenden das Zielverhältnis einheitlich an.
Verwandte Werkzeuge
Nutzen Sie den CAPM Rechner für erwartete Rendite für ein Eigenkapitalkostenszenario und den Rechner für gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten für einen gemischten Finanzierungssatz. Der Portfolio Beta Rechner misst Beta eines Anlageportfolios, statt ein Unternehmensbeta um Finanzierung anzupassen.