Calculadora Altman Z Score
Calcule uma pontuação Altman segundo o modelo, usando dados contabilísticos da empresa, e compare com as faixas de referência publicadas.
Como funcionam os modelos
Introduza valores contabilísticos do mesmo período. O fundo de maneio é ativo corrente menos passivo corrente. O ativo e o passivo totais têm de ser positivos. Fundo de maneio, resultados retidos e EBIT podem ser negativos. Introduza o valor de mercado do capital próprio apenas no modelo industrial público. Use o capital próprio contabilístico nos modelos industriais privado e não industrial.
O modelo industrial público usa 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5, sendo X4 o valor de mercado do capital próprio dividido pelo passivo total. O modelo industrial privado usa 0.717X1 + 0.847X2 + 3.107X3 + 0.420X4 + 0.998X5, com capital próprio contabilístico em X4. O modelo Z duplo primo não industrial usa 6.56X1 + 3.26X2 + 6.72X3 + 1.05X4, com capital próprio contabilístico em X4 e sem termo de vendas ou constante.
Em todos os modelos, X1 é fundo de maneio sobre ativo total, X2 são resultados retidos sobre ativo total e X3 é EBIT sobre ativo total. X5 é vendas sobre ativo total nos modelos público e privado. A tabela mostra cada rácio e a contribuição ponderada. Um denominador zero torna a pontuação indisponível, não igual a zero.
Escolha o modelo adequado ao tipo de empresa e à origem do valor do capital próprio. O passivo total é o valor contabilístico conjunto dos passivos correntes e de longo prazo. Use o mesmo período, moeda e unidade em todos os valores. A ferramenta não associa automaticamente rubricas dos relatórios.
Passo a passo
- Escolha o modelo industrial público, industrial privado ou não industrial.
- Introduza os valores contabilísticos necessários de um único período.
- Consulte a pontuação, a faixa do modelo, os rácios e as contribuições ponderadas.
Exemplo resolvido
Para o exemplo de uma empresa industrial cotada, introduza fundo de maneio de 50.000 USD, resultados retidos de 20.000 USD, EBIT de 30.000 USD, valor de mercado do capital próprio de 100.000 USD, passivo total de 60.000 USD, ativo total de 150.000 USD e vendas de 200.000 USD.
Os rácios são X1 0,3333, X2 0,1333, X3 0,2000, X4 1,6667 e X5 1,3333. As contribuições ponderadas somam Z 3,58, acima da faixa de referência do modelo público. É um resultado do modelo, não uma probabilidade de falência nem uma avaliação da segurança desta empresa.
Quando usar esta calculadora
Utilize a calculadora para calcular uma pontuação de rácios específica do modelo a partir de dados históricos introduzidos manualmente e ver a contribuição de cada rácio.
Combine a pontuação com a análise das demonstrações e outras avaliações. Não substitui análise de fluxos de caixa, conhecimento do setor ou avaliação de crédito específica.
Verificações dos valores
Use ativo e passivo totais acima de zero. Introduza todos os montantes na mesma moeda e unidade e alinhe os períodos. Não use valor de mercado num modelo que exige valor contabilístico do capital próprio.
Uma pontuação ausente não equivale a zero nem classifica a empresa como em dificuldades. Confirme os valores de capital próprio e vendas exigidos pelo modelo e reveja as demonstrações de origem.
Fórmulas
X1 = fundo de maneio / ativo total
X2 = resultados retidos / ativo total
X3 = EBIT / ativo total
X4 = valor do capital próprio / passivo total
X5 = vendas / ativo total
Industrial público: Z = 1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5
Empresa industrial privada: Z′ = 0.717X1 + 0.847X2 + 3.107X3 + 0.420X4 + 0.998X5
Não industrial: Z″ = 6.56X1 + 3.26X2 + 6.72X3 + 1.05X4
X4 usa valor de mercado no modelo público e valor contabilístico nos modelos privado e não industrial. A versão Z duplo primo não industrial omite X5 e não tem constante. As faixas dependem do modelo e são descritivas, não previsões.
Limitações e pressupostos
A calculadora aplica coeficientes publicados aos valores introduzidos pelo utilizador. Não verifica relatórios, harmoniza normas contabilísticas, ajusta itens especiais nem inclui obrigações fora do balanço. As faixas são referências históricas, não resultados garantidos nem probabilidades para uma empresa. O modelo pode não servir instituições financeiras ou demonstrações atípicas. Comparações úteis exigem o mesmo período, moeda e unidade.
Termos principais
- Fundo de maneio
- Ativo corrente menos passivo corrente na data ou período usado na análise.
- Valor de mercado do capital próprio
- Capitalização bolsista do modelo público, medida numa data indicada e expressa na mesma moeda e unidade dos restantes valores.
- Valor contabilístico do capital próprio
- Montante contabilístico usado nas versões industriais privadas e não industriais.
Análise relacionada
Use a pontuação como uma descrição dos dados contabilísticos históricos. Uma análise de rácios ou avaliação pode acrescentar contexto, mas não verifica as demonstrações nem prevê a situação futura da empresa.
Mantenha visíveis o modelo Altman escolhido e as respetivas faixas ao comparar resultados. Pontuações de modelos diferentes não são diretamente comparáveis.
Perguntas frequentes
O que mostra a pontuação Altman Z?
Combina rácios financeiros numa pontuação segundo o modelo escolhido. Compare o resultado com as faixas publicadas para esse modelo. Não indica a probabilidade individual de falência nem garante um resultado.
Em que diferem os três modelos?
A versão industrial pública usa valor de mercado e cinco rácios. A industrial privada substitui esse valor pelo capital próprio contabilístico e usa coeficientes revistos. A versão Z duplo primo não industrial usa capital próprio contabilístico, omite vendas sobre ativo e pondera quatro rácios sem constante.
Porque fica a pontuação indisponível quando o passivo é zero?
Cada modelo divide o valor do capital próprio pelo passivo total. Com denominador zero, X4 não está definido. Passivos totais negativos estão fora do domínio financeiro suportado, por isso não é apresentada uma pontuação.
O que significam as faixas de referência?
São intervalos específicos de cada modelo, publicados com essa formulação. As etiquetas inferior, intermédia e superior indicam onde fica o resultado. Não são etiquetas de segurança, probabilidades de falência ou limites universais.
Posso comparar pontuações de versões diferentes?
Não as trate como equivalentes. Os modelos usam coeficientes, valores e faixas diferentes. Escolha a versão adequada ao tipo de empresa e mantenha o modelo ao comparar períodos.
Ferramentas relacionadas
Use outras ferramentas financeiras para analisar separadamente fluxos de caixa, avaliação ou alterações históricas de preços. Esses cálculos não validam os dados contabilísticos aqui introduzidos.