Calculadora do valor terminal de Gordon
Estime o valor terminal da empresa no fim da projeção explícita a partir do fluxo de caixa livre anual para a empresa, do crescimento perpétuo e do WACC. Veja o múltiplo implícito do fluxo e o diferencial entre taxas.
Use EUR de forma consistente. Não há conversão de moeda. Informe fluxo anual da empresa, não EBITDA nem fluxo do acionista.
Como o valor terminal é calculado
Informe o fluxo de caixa livre anual para a empresa do último ano da projeção explícita. A calculadora aumenta esse valor uma vez para estimar o primeiro fluxo após a projeção e o divide pelo WACC menos o crescimento perpétuo. O modelo presume fluxos anuais pagos no fim do ano e taxas constantes dali em diante.
O resultado corresponde ao fim do período da projeção explícita. Ele não é descontado para o presente. Esta ferramenta não recebe a duração da projeção, não soma seus fluxos explícitos, não subtrai dívida, não adiciona caixa nem divide por ações. Portanto, não calcula o valor atual do patrimônio nem o preço por ação.
O WACC precisa superar o crescimento para que esta perpetuidade de fluxo positivo convirja. Um diferencial pequeno pode gerar um valor alto e sensível. É possível usar crescimento negativo acima de menos 100% para representar fluxos decrescentes. A calculadora não determina uma taxa sustentável nem um WACC adequado.
O múltiplo implícito divide o valor terminal pelo fluxo do último ano projetado, não pelo EBITDA nem pelo fluxo do ano seguinte. O diferencial é WACC menos crescimento, em pontos percentuais. O crescimento é a premissa informada, não um percentual medido do valor atribuível ao crescimento.
Passo a passo
- Informe em EUR o fluxo de caixa livre anual para a empresa do último ano projetado.
- Informe as taxas anuais de crescimento perpétuo e WACC na mesma base, com o WACC acima do crescimento.
- Confira o valor no fim da projeção, o múltiplo do fluxo e o diferencial em pontos percentuais.
Exemplo calculado
Informe FCFF anual do último ano projetado de 100.000 EUR, crescimento perpétuo anual de 3% e WACC de 8%. O primeiro fluxo anual após a projeção é 103.000 EUR. O diferencial decimal entre as taxas é 0,05, gerando valor terminal de 2.060.000 EUR no fim da projeção explícita.
O múltiplo implícito é 20,6 vezes o fluxo de 100.000 EUR do último ano projetado. O WACC supera o crescimento em 5 pontos percentuais. O resultado não inclui valor presente, valor da projeção explícita, conciliação com o patrimônio nem valor por ação. Estes dados e resultados são cobertos pelos testes de cálculo.
Quando usar esta calculadora
Use a ferramenta para examinar o componente terminal de crescimento estável de uma avaliação de fluxos da empresa, após elaborar uma projeção explícita e selecionar premissas anuais coerentes de FCFF, crescimento e WACC.
Compare cenários para ver a sensibilidade ao diferencial entre crescimento e taxa de desconto. A calculadora não prescreve taxas, não determina se uma empresa consegue manter essas taxas nem recomenda investimentos.
Erros comuns ao informar os dados
Não informe o primeiro fluxo após a projeção no campo do último fluxo projetado, pois a calculadora aplicaria crescimento mais uma vez. Use unidades monetárias coerentes para fluxo e valor, sem misturar unidades inteiras com milhões.
Não interprete um diferencial de 5 pontos percentuais como uma mudança de 5% no WACC. Não aplique o múltiplo exibido ao EBITDA. O valor terminal fica no fim da projeção e precisa ser descontado antes de ser combinado com valores presentes em um DCF completo.
Fórmula do valor terminal
g = crescimento anual informado / 100
w = WACC anual informado / 100
Próximo FCFF anual = FCFF anual do último ano projetado × (1 + g)
Valor terminal no fim da projeção = próximo FCFF anual / (w − g)
Múltiplo implícito = valor terminal / FCFF anual do último ano projetado, quando o fluxo é positivo
Diferencial entre taxas em pontos percentuais = WACC informado − crescimento informado
O primeiro fluxo após a projeção ocorre um ano depois do ponto de avaliação do valor terminal. Use fluxo de caixa livre para a empresa com WACC, moeda, período anual e base nominal ou real compatíveis. O valor informado 3 significa 3%, não 0,03%. A ferramenta não desconta o valor terminal para a data atual de avaliação.
Limites e premissas do modelo
O modelo presume fluxos anuais para a empresa pagos no fim do ano, crescimento perpétuo constante e WACC positivo constante acima do crescimento. Não estima reinvestimento sustentável, margens futuras, mudanças no financiamento nem uma taxa de crescimento defensável. Não inclui a projeção explícita, o desconto para o presente, a conciliação do valor da empresa com o patrimônio nem a quantidade de ações. Fluxo zero descreve a série zero deste modelo, não uma conclusão sobre o valor da empresa. Fluxo inicial negativo não é suportado. Diferenciais pequenos entre taxas ampliam erros das premissas e extremos numéricos podem ficar indisponíveis.
Termos principais
- Fluxo de caixa livre para a empresa
- Fluxo disponível a todos os provedores de capital após impostos operacionais e reinvestimento, antes dos fluxos de financiamento da dívida. É combinado com uma taxa de desconto da empresa, como o WACC.
- Momento do valor terminal
- Fim da projeção explícita, um período anual antes do primeiro fluxo avaliado pela perpetuidade crescente.
- Diferencial entre taxas
- WACC menos crescimento perpétuo. É exibido em pontos percentuais e dividido por 100 para formar o denominador decimal da fórmula.
Métodos de avaliação relacionados
A Calculadora WACC estima o custo médio de capital com base nas premissas de financiamento informadas. Este modelo terminal combina o WACC com fluxos da empresa. Nenhuma das ferramentas verifica as premissas com demonstrações financeiras ou condições de mercado.
A calculadora DCF do site usa fluxo de caixa para o acionista e retorno exigido do patrimônio. Modelos de dividendos também avaliam o patrimônio. Suas taxas de desconto e definições de fluxo não devem ser copiadas para este modelo da empresa sem conciliar as bases de avaliação.
Perguntas frequentes
O valor terminal equivale ao valor presente da empresa?
Não. O resultado avalia os fluxos modelados após a projeção explícita no fim dessa projeção. Um DCF completo da empresa também desconta o valor terminal e os fluxos explícitos para a data de avaliação. Esta ferramenta não faz essas etapas adicionais.
Por que o WACC precisa superar o crescimento perpétuo?
A série descontada desta perpetuidade de fluxo positivo converge somente quando a taxa de desconto supera a taxa de crescimento. Se forem iguais, o denominador é zero. Um WACC menor não gera um valor perpétuo positivo válido só porque uma planilha mostra um número negativo.
O crescimento perpétuo pode ser negativo?
Sim. Crescimento acima de menos 100% pode representar fluxos anuais decrescentes. O WACC ainda precisa ser positivo e superior ao crescimento. O cenário decrescente é uma premissa, não evidência de que a empresa seguirá esse caminho para sempre.
O que ocorre quando o fluxo de caixa livre é zero ou negativo?
Um fluxo inicial igual a zero produz fluxos e valor terminal iguais a zero neste modelo de crescimento constante. O múltiplo fica indefinido porque o denominador é zero. Isso não significa que a empresa não tenha valor. Fluxo inicial negativo não faz parte do modelo de avaliação de fluxos positivos suportado por esta calculadora.
Posso informar EBITDA ou fluxo de caixa livre para o acionista?
Não. Este modelo combina fluxo de caixa livre para a empresa com WACC. O EBITDA não inclui itens de caixa necessários para chegar ao fluxo de caixa livre. Fluxo de caixa para o acionista e dividendos exigem uma taxa de desconto do patrimônio e um modelo definido nessa mesma base.
Ferramentas relacionadas
Use a Calculadora WACC para premissas de custo de capital e ponte entre FCFF e FCFE para distinguir as bases de fluxo. Confira a base patrimonial das ferramentas DCF e de dividendos antes de comparar seus valores com este valor terminal da empresa.