Calculadora del valor terminal de Gordon
Estime el valor terminal de la empresa al final de una proyección explícita con el flujo de caja libre anual para la empresa, el crecimiento perpetuo y el WACC. Consulte el múltiplo implícito del flujo y la diferencia entre tasas.
Use EUR de forma coherente. No se convierten monedas. Ingrese flujo anual de la empresa, no EBITDA ni flujo para el accionista.
Cómo se calcula el valor terminal
Ingrese el flujo de caja libre anual para la empresa del último año de la proyección explícita. La calculadora lo aumenta una vez para estimar el primer flujo posterior a la proyección y lo divide entre el WACC menos el crecimiento perpetuo. Supone flujos anuales al cierre de cada año y tasas constantes a partir de entonces.
El resultado corresponde al final del periodo de proyección explícita. No se descuenta al presente. La herramienta no pide la duración de la proyección, suma sus flujos explícitos, resta deuda, suma efectivo ni divide entre acciones. Por tanto, no calcula el valor actual del patrimonio ni el precio por acción.
El WACC debe superar el crecimiento para que converja esta perpetuidad con flujo positivo. Una diferencia pequeña puede producir un valor elevado y sensible. Se admite un crecimiento negativo superior a menos 100% para representar flujos decrecientes. La calculadora no determina una tasa sostenible ni un WACC adecuado.
El múltiplo implícito divide el valor terminal entre el flujo del último año proyectado, no entre EBITDA ni entre el flujo del año siguiente. La diferencia entre tasas es WACC menos crecimiento, en puntos porcentuales. El crecimiento es el supuesto ingresado, no un porcentaje medido del valor atribuible al crecimiento.
Paso a paso
- Ingrese en EUR el flujo de caja libre anual para la empresa del último año proyectado.
- Ingrese las tasas anuales de crecimiento perpetuo y WACC con la misma base, y asegúrese de que el WACC sea mayor.
- Revise el valor al final de la proyección, el múltiplo del flujo y la diferencia en puntos porcentuales.
Ejemplo calculado
Ingrese FCFF anual del último año proyectado de 100.000 EUR, crecimiento anual perpetuo de 3% y WACC de 8%. El primer flujo anual posterior es 103.000 EUR. La diferencia decimal entre tasas es 0,05, por lo que el valor terminal al final de la proyección explícita es 2.060.000 EUR.
El múltiplo implícito es 20,6 veces el flujo del último año proyectado de 100.000 EUR. El WACC supera el crecimiento en 5 puntos porcentuales. No se incluye valor presente, valor de la proyección explícita, conciliación con el patrimonio ni valor por acción. Las pruebas de cálculo cubren estos datos y resultados.
Cuándo usar esta calculadora
Úsela para revisar el componente terminal de crecimiento estable de una valoración de flujos de la empresa, después de elaborar una proyección explícita y elegir supuestos anuales coherentes de FCFF, crecimiento y WACC.
Compare escenarios para observar la sensibilidad a la diferencia entre crecimiento y tasa de descuento. La calculadora no prescribe tasas de crecimiento, no determina si una empresa puede mantenerlas y no recomienda inversiones.
Errores comunes al ingresar datos
No ingrese el primer flujo posterior a la proyección en el campo del último flujo proyectado, porque la calculadora lo aumentaría otra vez. Mantenga unidades monetarias coherentes para flujo y valor; por ejemplo, no mezcle unidades completas con millones.
No interprete una diferencia de 5 puntos porcentuales como un cambio de 5% en el WACC. No aplique el múltiplo mostrado al EBITDA. El valor terminal corresponde al final de la proyección y debe descontarse antes de combinarlo con valores presentes en un DCF completo.
Fórmula del valor terminal
g = crecimiento anual ingresado / 100
w = WACC anual ingresado / 100
FCFF anual siguiente = FCFF anual del último año proyectado × (1 + g)
Valor terminal al final de la proyección = FCFF anual siguiente / (w − g)
Múltiplo implícito = valor terminal / FCFF anual del último año proyectado, si el flujo es positivo
Diferencia entre tasas en puntos porcentuales = WACC ingresado − crecimiento ingresado
El primer flujo posterior a la proyección ocurre un año después del punto en que se calcula el valor terminal. Use flujo de caja libre para la empresa con WACC, la misma moneda, periodo anual y base nominal o real. Un valor ingresado de 3 significa 3%, no 0,03%. La herramienta no descuenta el valor terminal a la fecha actual.
Límites y supuestos del modelo
El modelo supone flujos anuales para la empresa al cierre del año, crecimiento perpetuo constante y un WACC positivo constante mayor que el crecimiento. No estima reinversión sostenible, márgenes futuros, cambios de financiación ni una tasa de crecimiento defendible. Excluye la proyección explícita, el descuento al presente, la conciliación del valor empresarial con el patrimonio y el número de acciones. Un flujo cero describe el flujo cero de este modelo, no una conclusión sobre el valor de la empresa. El flujo inicial negativo no está admitido. Las diferencias pequeñas entre tasas amplifican los errores de los supuestos y algunos extremos numéricos pueden no estar disponibles.
Términos clave
- Flujo de caja libre para la empresa
- Flujo disponible para todos los proveedores de capital después de impuestos operativos y reinversión, pero antes de los flujos de financiación de deuda. Se combina con una tasa de descuento de la empresa, como el WACC.
- Fecha del valor terminal
- Final de la proyección explícita, un periodo anual antes del primer flujo valorado por la perpetuidad creciente.
- Diferencia entre tasas
- WACC menos crecimiento perpetuo. Se muestra en puntos porcentuales y se divide entre 100 para obtener el denominador decimal de la fórmula.
Métodos de valoración relacionados
La Calculadora WACC estima un costo promedio de capital a partir de los supuestos de financiación ingresados. Este modelo combina ese WACC con flujos de la empresa. Ninguna herramienta verifica los supuestos con estados financieros ni con las condiciones del mercado.
La herramienta DCF del sitio usa flujo para el accionista y rendimiento requerido del patrimonio. Los modelos de dividendos también valoran el patrimonio. Sus tasas de descuento y definiciones de flujo no deben trasladarse a este modelo de empresa sin conciliar las bases de valoración.
Preguntas frecuentes
¿El valor terminal equivale al valor empresarial presente?
No. El resultado valora los flujos modelados posteriores a la proyección explícita al final de esa proyección. Un DCF completo de empresa también descuenta el valor terminal y los flujos explícitos a la fecha de valoración. Esta herramienta no realiza esos pasos.
¿Por qué el WACC debe superar el crecimiento perpetuo?
La serie descontada de esta perpetuidad con flujo positivo converge solo cuando la tasa de descuento supera el crecimiento. Si son iguales, el denominador es cero. Un WACC menor no produce un valor perpetuo positivo válido aunque una hoja de cálculo muestre un número negativo.
¿Puede ser negativo el crecimiento perpetuo?
Sí. Un crecimiento superior a menos 100% puede representar flujos anuales decrecientes. El WACC aún debe ser positivo y mayor que el crecimiento. El escenario decreciente es un supuesto, no prueba que una empresa siga ese camino indefinidamente.
¿Qué ocurre si el flujo de caja libre es cero o negativo?
Un flujo inicial cero produce flujos y valor terminal iguales a cero en este modelo de crecimiento constante. El múltiplo no está definido porque su denominador es cero. Esto no demuestra que una empresa carezca de valor. Un flujo inicial negativo queda fuera del modelo de valoración de flujos positivos admitido por esta calculadora.
¿Puedo ingresar EBITDA o flujo de caja libre para el accionista?
No. Este modelo combina flujo de caja libre para la empresa con WACC. EBITDA excluye partidas en efectivo necesarias para calcular el flujo libre. El flujo para el accionista y los dividendos requieren una tasa de descuento del patrimonio y un modelo definido sobre esa base.
Herramientas relacionadas
Use la Calculadora WACC para los supuestos del costo de capital y puente entre FCFF y FCFE para distinguir bases de flujo. Revise la base patrimonial de las herramientas DCF y de dividendos antes de comparar sus valores con este valor terminal de empresa.