Calcolatore del costo medio ponderato del capitale
Stima il WACC con i pesi dei valori di mercato, i costi del capitale proprio e del debito e un'aliquota fiscale ipotizzata. Esamina il contributo di ogni fonte.
Come si calcola il WACC
Il costo medio ponderato del capitale combina il costo del capitale proprio e del debito. Inserisci i valori di mercato delle due fonti, i relativi costi annuali e un'aliquota fiscale che ipotizzi applicabile agli interessi. Il calcolatore pesa ogni costo in base alla sua quota del capitale totale e applica al costo del debito la correzione fiscale ipotizzata.
Con valore del capitale proprio pari a 800 e debito pari a 200, il capitale totale è 1.000 e i pesi sono 80% e 20%. Con costo del capitale proprio del 12%, costo del debito ante imposte del 6% e aliquota fiscale ipotizzata del 25%, il costo del debito al netto delle imposte è 4,5%. I contributi ponderati sono 9,6 e 0,9 punti percentuali, per un WACC del 10,5%.
Usa il WACC per i flussi di cassa disponibili per creditori e azionisti, come il flusso di cassa libero senza debito in una valutazione d'impresa. I flussi destinati agli azionisti usano di norma un'ipotesi sul costo del capitale proprio. Mantieni coerenti valori di mercato, costi di finanziamento, valuta e data di valutazione.
Ricalcola quando cambiano i valori del capitale, i costi di finanziamento o l'ipotesi fiscale utilizzabile. Confronta diversi scenari: il WACC è una stima riferita alla struttura del capitale e alla data indicate, non un tasso permanente dell'impresa.
Passo dopo passo
- Inserisci i valori di mercato del capitale proprio e del debito nella stessa valuta e alla stessa data.
- Inserisci i costi annuali del capitale proprio e del debito ante imposte, poi l'aliquota ipotizzata sugli interessi.
- Esamina i pesi del capitale, il costo del debito al netto delle imposte, i contributi ponderati e il WACC.
Esempio svolto
Inserisci valore di mercato di USD 800 per il capitale proprio, USD 200 per il debito, costo del capitale proprio del 12%, costo del debito ante imposte del 6% e aliquota fiscale ipotizzata del 25%. Il capitale totale è USD 1.000, con pesi dell'80% per il capitale proprio e del 20% per il debito.
Il costo del debito al netto delle imposte è 6% × (1 − 25%) = 4,5%. Il capitale proprio contribuisce per 80% × 12% = 9,6 punti percentuali e il debito per 20% × 4,5% = 0,9 punti. Il WACC è 9,6 + 0,9 = 10,5%. La correzione fiscale è un'ipotesi, non la conferma che lo scudo sia interamente disponibile.
Quando usare questo calcolatore
Usa il WACC come costo combinato e trasparente del finanziamento per analizzare i flussi di cassa dell'impresa o confrontare ipotesi di finanziamento. Il risultato dipende dai pesi dei valori di mercato, dai costi annuali e dall'ipotesi fiscale inseriti.
Stima separatamente il costo del capitale proprio e il costo del debito ante imposte. Verifica che i valori condividano valuta e data e considera se l'impresa può utilizzare lo scudo fiscale ipotizzato. Prova ipotesi diverse invece di trattare un risultato come fisso.
Errori comuni di inserimento
Usa valori di mercato del capitale proprio e del debito riferiti alla stessa valuta e data. Non combinare una capitalizzazione di borsa con un debito espresso in un'altra valuta o misurato a una data molto diversa.
Inserisci il costo del debito ante imposte perché il calcolatore applica la correzione fiscale ipotizzata. Abbina il tasso di sconto ai flussi: WACC per i flussi disponibili a tutti i finanziatori e costo del capitale proprio per i flussi degli azionisti.
Formula del WACC
Capitale totale = valore di mercato del capitale proprio + valore di mercato del debito
Peso del capitale proprio = valore di mercato del capitale proprio / capitale totale
Peso del debito = valore di mercato del debito / capitale totale
Costo del debito al netto delle imposte = costo del debito ante imposte × (1 − aliquota fiscale / 100)
WACC = peso del capitale proprio × costo del capitale proprio + peso del debito × costo del debito al netto delle imposte
I valori del capitale proprio e del debito devono usare la stessa valuta e data di valutazione. La correzione fiscale rappresenta uno scudo fiscale sugli interessi che si ipotizza utilizzabile; non determina la deducibilità legale o la capacità fiscale effettiva dell'impresa. Il modello include solo capitale proprio ordinario e debito.
Ipotesi e limiti
Il modello include solo capitale proprio ordinario e debito e presume che l’aliquota inserita possa applicarsi agli interessi. Non determina la deducibilità legale o la capacità fiscale effettiva. Non modella separatamente azioni privilegiate, contratti di locazione o altri crediti; il debito inserito può includerli. Liquidità, commissioni, variazioni della struttura del capitale e rischio specifico del progetto sono esclusi. Usa valori di mercato, valuta, data di valutazione e costi annuali coerenti. Il WACC si abbina in genere ai flussi disponibili per tutti i finanziatori, non ai flussi destinati al solo capitale proprio. Il risultato non è un tasso raccomandato né consulenza finanziaria personalizzata.
Termini chiave
- Costo del capitale proprio
- Ipotesi di rendimento annuale usata per compensare gli azionisti per il rischio assunto.
- Costo del debito ante imposte
- Costo annuale del finanziamento prima della correzione fiscale modellata.
- Peso del capitale
- Valore di mercato di una fonte di finanziamento diviso per il valore di mercato combinato del capitale proprio e del debito.
Analisi correlate
Usa Rendimento atteso CAPM per stimare il costo del capitale proprio. Lo strumento DCF valuta FCFE con un’ipotesi sul costo del capitale proprio. Una valutazione separata dell’impresa abbina di norma WACC a FCFF. DuPont ROE scompone la redditività contabile.
Confronta il WACC con una misura di rendimento solo quando le definizioni operative e finanziarie sono compatibili. Una tabella di sensibilità può mostrare come diversi tassi di sconto influenzano una valutazione.
FAQ
Che cosa misura il WACC?
È la media ponderata del costo ipotizzato del capitale proprio e del costo del debito dopo la correzione fiscale prevista dal modello. I pesi derivano dai valori di mercato inseriti. È una stima basata su quei dati, sulla struttura del capitale e sulla data di valutazione.
Perché il costo del debito viene corretto per le imposte?
La formula moltiplica il costo del debito ante imposte per uno meno l'aliquota fiscale inserita. Questo rappresenta uno scudo fiscale sugli interessi che si ipotizza utilizzabile. La posizione fiscale dell'impresa e le norme applicabili possono limitare le deduzioni, aspetti che il calcolatore non valuta.
Il calcolatore include azioni privilegiate?
No. Il modello comprende due fonti di finanziamento: capitale proprio ordinario e debito. Azioni privilegiate, leasing, titoli convertibili e altre fonti richiedono un trattamento separato e non sono inclusi in questo risultato.
È meglio usare il valore contabile o quello di mercato?
Il calcolatore è pensato per valori di mercato del capitale proprio e del debito misurati alla stessa data. I valori contabili potrebbero non rappresentare i pesi di finanziamento attuali. Il valore di mercato del debito può richiedere una stima separata.
Quali flussi di cassa sono coerenti con il WACC?
Il WACC si applica in genere ai flussi disponibili per tutti i finanziatori, come il flusso di cassa libero senza debito. I flussi destinati agli azionisti vengono di norma attualizzati con un'ipotesi sul costo del capitale proprio.
Strumenti correlati
Rendimento atteso CAPM stima il costo del capitale proprio. Valutazione DCF attualizza attualmente FCFE usando il costo del capitale proprio. WACC si abbina di norma a FCFF in una valutazione separata dell’impresa. DuPont ROE analizza i risultati contabili, che non sostituiscono il WACC.