Rechner für die gewichteten Kapitalkosten
Schätzen Sie WACC mit Marktwertgewichten, Kosten für Eigenkapital und Fremdkapital sowie einem angenommenen Steuersatz. Prüfen Sie beide Beiträge.
So wird WACC berechnet
Die gewichteten Kapitalkosten verbinden die Kosten von Eigenkapital und Fremdkapital. Geben Sie die Marktwerte beider Finanzierungsquellen, ihre jährlichen Kosten und einen für Zinsen angenommenen Steuersatz ein. Der Rechner gewichtet jede Kostenart nach ihrem Anteil am Gesamtkapital und berücksichtigt beim Fremdkapital den angenommenen Steuervorteil.
Bei einem Eigenkapitalwert von 800 und Fremdkapital von 200 beträgt das Gesamtkapital 1.000 und die Gewichtung 80% zu 20%. Bei 12% Eigenkapitalkosten, 6% Fremdkapitalkosten vor Steuern und angenommenen 25% Steuern betragen die Fremdkapitalkosten nach Steuern 4,5%. Die gewichteten Beiträge sind 9,6 und 0,9 Prozentpunkte. WACC beträgt somit 10,5%.
Verwenden Sie WACC für Zahlungsströme, die allen Kapitalgebern zur Verfügung stehen, etwa unverschuldete freie Cashflows in einer Unternehmensbewertung. Eigenkapitalzahlungen werden normalerweise mit einer Eigenkapitalkostenannahme bewertet. Marktwerte, Finanzierungskosten, Währung und Bewertungsdatum müssen zusammenpassen.
Berechnen Sie neu, wenn sich Kapitalwerte, Finanzierungskosten oder die nutzbare Steuerannahme ändern. Vergleichen Sie verschiedene Eingaben: WACC ist eine Schätzung für die angegebene Kapitalstruktur und den Bewertungszeitpunkt, kein dauerhafter Unternehmenszinssatz.
Schritt für Schritt
- Geben Sie die Marktwerte von Eigenkapital und Fremdkapital in derselben Währung und für dasselbe Datum ein.
- Geben Sie jährliche Eigenkapital und Fremdkapitalkosten vor Steuern sowie den angenommenen Steuersatz für Zinsen ein.
- Prüfen Sie Kapitalgewichtung, Fremdkapitalkosten nach Steuern, gewichtete Beiträge und WACC.
Rechenbeispiel
Geben Sie USD 800 Eigenkapitalwert, USD 200 Fremdkapitalwert, 12% Eigenkapitalkosten, 6% Fremdkapitalkosten vor Steuern und einen angenommenen Steuersatz von 25% ein. Das Gesamtkapital beträgt USD 1.000; die Gewichte sind 80% Eigenkapital und 20% Fremdkapital.
Die Fremdkapitalkosten nach Steuern betragen 6% × (1 − 25%) = 4,5%. Eigenkapital trägt 80% × 12% = 9,6 Prozentpunkte bei, Fremdkapital 20% × 4,5% = 0,9 Punkte. WACC beträgt 9,6 + 0,9 = 10,5%. Die Steueranpassung ist eine Annahme und bestätigt nicht, dass der gesamte Vorteil verfügbar ist.
Wann Sie den Rechner verwenden können
Verwenden Sie WACC als transparente kombinierte Finanzierungskosten bei der Analyse von Unternehmens Cashflows oder beim Vergleich von Finanzierungsannahmen. Das Ergebnis hängt von den Marktwertgewichten, jährlichen Finanzierungskosten und der eingegebenen Steuerannahme ab.
Schätzen Sie Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten vor Steuern getrennt. Prüfen Sie, ob Währung und Datum übereinstimmen und ob der angenommene Steuervorteil nutzbar ist. Testen Sie alternative Eingaben, statt ein Ergebnis als fest anzusehen.
Häufige Eingabefehler
Verwenden Sie Marktwerte von Eigenkapital und Fremdkapital aus derselben Währung und demselben Bewertungszeitpunkt. Kombinieren Sie keine Marktkapitalisierung mit Fremdkapital in einer anderen Währung oder von einem deutlich abweichenden Datum.
Geben Sie Fremdkapitalkosten vor Steuern ein, da der Rechner die angenommene Steueranpassung vornimmt. Stimmen Sie den Diskontsatz auf die Cashflows ab: WACC für Cashflows an alle Kapitalgeber und Eigenkapitalkosten für Eigenkapital Cashflows.
WACC Formel
Gesamtkapital = Marktwert des Eigenkapitals + Marktwert des Fremdkapitals
Eigenkapitalgewicht = Marktwert des Eigenkapitals / Gesamtkapital
Fremdkapitalgewicht = Marktwert des Fremdkapitals / Gesamtkapital
Fremdkapitalkosten nach Steuern = Fremdkapitalkosten vor Steuern × (1 − Steuersatz / 100)
WACC = Eigenkapitalgewicht × Eigenkapitalkosten + Fremdkapitalgewicht × Fremdkapitalkosten nach Steuern
Eigenkapital und Fremdkapital müssen dieselbe Währung und denselben Bewertungszeitpunkt verwenden. Die Steueranpassung bildet einen angenommenen nutzbaren Zinssteuervorteil ab. Sie beurteilt weder die rechtliche Absetzbarkeit noch die tatsächliche Steuerkapazität eines Unternehmens. Das Modell umfasst nur Stammkapital und Fremdkapital.
Annahmen und Grenzen
Das Modell umfasst nur Stammkapital und Fremdkapital und nimmt an, dass der eingegebene Steuersatz auf Zinsen angewendet werden kann. Es beurteilt weder rechtliche Absetzbarkeit noch tatsächliche Steuerkapazität. Vorzugsaktien, Leasingverträge oder andere Ansprüche werden nicht getrennt modelliert; das eingegebene Fremdkapital kann sie enthalten. Kassenbestand, Gebühren, Änderungen der Kapitalstruktur und projektspezifisches Risiko sind ebenfalls nicht enthalten. Verwenden Sie konsistente Marktwerte, Währung, Bewertungsdatum und jährliche Kosten. WACC wird üblicherweise mit Cashflows für alle Kapitalgeber, nicht mit Eigenkapital Cashflows, kombiniert. Das Ergebnis ist weder ein empfohlener Zinssatz noch persönliche Finanzberatung.
Wichtige Begriffe
- Eigenkapitalkosten
- Jährliche Renditeannahme zur Vergütung der Eigenkapitalgeber für das übernommene Risiko.
- Fremdkapitalkosten vor Steuern
- Jährliche Finanzierungskosten vor der modellierten Steueranpassung.
- Kapitalgewicht
- Marktwert einer Finanzierungsquelle geteilt durch den gemeinsamen Marktwert von Eigenkapital und Fremdkapital.
Verwandte Analysen
Mit CAPM Expected Return schätzen Sie die Eigenkapitalkosten. Das DCF Werkzeug bewertet FCFE mit einer Eigenkapitalkostenannahme. Eine separate Unternehmensbewertung verbindet WACC üblicherweise mit FCFF. DuPont ROE zerlegt die buchhalterische Rentabilität.
Vergleichen Sie WACC mit einer Renditekennzahl nur, wenn Betriebs und Finanzierungsdefinitionen zusammenpassen. Eine Sensitivitätstabelle zeigt, wie alternative Diskontsätze eine Bewertung beeinflussen.
FAQ
Was misst WACC?
WACC ist der gewichtete Durchschnitt der angenommenen Eigenkapitalkosten und der modellierten Fremdkapitalkosten nach Steuern. Die Gewichte stammen aus den eingegebenen Marktwerten. Das Ergebnis gilt als Schätzung für diese Eingaben, Kapitalstruktur und dieses Bewertungsdatum.
Warum werden die Fremdkapitalkosten steuerlich angepasst?
Die Formel multipliziert die Fremdkapitalkosten vor Steuern mit eins minus dem eingegebenen Steuersatz. Damit wird ein angenommener nutzbarer Steuervorteil auf Zinsen dargestellt. Steuerlage und geltende Regeln können Abzüge begrenzen; der Rechner prüft dies nicht.
Berücksichtigt der Rechner Vorzugsaktien?
Nein. Er bildet zwei Finanzierungsquellen ab: Stammkapital und Fremdkapital. Vorzugsaktien, Leasing, wandelbare Ansprüche und andere Quellen erfordern eine getrennte Behandlung und sind in diesem Ergebnis nicht enthalten.
Sollte ich Buchwert oder Marktwert verwenden?
Der Rechner ist auf Marktwerte von Eigenkapital und Fremdkapital zum selben Bewertungszeitpunkt ausgelegt. Buchwerte entsprechen möglicherweise nicht den aktuellen Finanzierungsgewichten. Der Marktwert des Fremdkapitals muss unter Umständen separat geschätzt werden.
Welche Cashflows passen zu WACC?
WACC wird üblicherweise auf Cashflows angewendet, die allen Kapitalgebern zur Verfügung stehen, etwa unverschuldete freie Cashflows. Cashflows für Eigenkapitalgeber werden in der Regel mit Eigenkapitalkosten abgezinst.
Verwandte Rechner
CAPM Expected Return schätzt die Eigenkapitalkosten. DCF Valuation diskontiert FCFE derzeit mit Eigenkapitalkosten. WACC wird bei einer separaten Unternehmensbewertung üblicherweise mit FCFF kombiniert. DuPont ROE untersucht Buchhaltungsergebnisse, die WACC nicht ersetzen.