Kalkylator för utdelningsdiskonteringsmodellen
Uppskatta ett värde per aktie med Gordons tillväxtformel utifrån en årlig utdelning, ett antagande om konstant tillväxt, avkastningskrav på eget kapital och aktuell kurs.
Så fungerar utdelningsdiskonteringsmodellen
Ange årlig basutdelning per aktie, årlig tillväxttakt, avkastningskrav på eget kapital och aktuell kurs. Utdelning och kurs måste ha samma valuta och belopp per aktie. Verktyget växlar inte valuta.
Modellen beräknar basutdelningen ett år framåt för att få D1. D1 delas med skillnaden mellan avkastningskrav på eget kapital och tillväxt för att uppskatta ett värde per aktie vid konstant tillväxt.
Prisskillnaden jämför aktuell kurs med modellvärdet som en andel av modellvärdet. Framtida direktavkastning beräknas genom att dela D1 med aktuell kurs. Ingen av utdata omfattar kursuppgång, skatt eller avgifter.
Jämför flera antaganden om tillväxt och avkastningskrav på eget kapital, särskilt när värdena ligger nära varandra. En liten ändring kan påverka modellvärdet mycket.
Steg för steg
- Ange årlig basutdelning, tillväxt, avkastningskrav på eget kapital och aktuell kurs per aktie.
- Använd samma valuta för utdelning och kurs. Ingen valutaväxling görs.
- Granska nästa års utdelning, modellvärdet, prisskillnaden och framtida direktavkastning.
Beräkningsexempel
Exempel: årlig basutdelning D0 på 2 SEK per aktie, årlig tillväxt på 3%, avkastningskrav på eget kapital på 8% och aktuell aktiekurs på 35 SEK.
Nästa års utdelning D1 är 2,06 SEK per aktie och Gordon modellens värde är 41,20 SEK per aktie. Prisskillnaden är 15,04854% av modellvärdet och den framtida direktavkastningen vid angiven kurs är 5,885714%. Resultatet ligger i mittintervallet.
När kalkylatorn kan användas
Använd modellen för ett utdelande företag när du vill pröva ett antagande om konstant årlig tillväxt mot avkastningskravet på eget kapital. Den är lättare att tolka när utdelning och kurs har samma valuta och belopp per aktie.
Jämför flera antaganden och läs formelns begränsningar innan du tolkar resultatet. Modellen fastställer inte ett rättvist pris, förutsäger inte betalningar och omfattar inte alla källor till företagsvärde.
Vanliga inmatningsfel
Ange räntor i procentenheter: 3 betyder 3%, inte 0,03%. Tillväxten måste vara högre än minus 100%. Avkastningskravet på eget kapital måste vara positivt och högre än tillväxten. Formeln blir mycket känslig när räntorna ligger nära varandra.
Ange årlig utdelning och kurs per aktie i samma valuta. Framtida direktavkastning beräknas som D1 delat med aktuell kurs. Den är inte avkastning på inköpspriset eller totalavkastning.
Gordons tillväxtformel
Omvandla angivna procentsatser till decimaltal: g = tillväxttakt ÷ 100, r = avkastningskrav på eget kapital ÷ 100
Nästa års utdelning D1 = årlig basutdelning D0 × (1 + g), betalas ett år efter basutdelningen
Modellvärde per aktie = D1 ÷ (r − g), när r > g och r > 0
Prisskillnad = (modellvärde − aktuell kurs) ÷ modellvärde × 100, när modellvärdet > 0
Framtida direktavkastning = D1 ÷ aktuell kurs × 100, när aktuell kurs > 0
Ange tillväxt och avkastningskrav på eget kapital i procentenheter: 3 betyder 3%. Avkastningskravet är den avkastning som krävs på eget kapital, inte WACC. Tillväxten måste vara högre än minus 100% och avkastningskravet måste vara positivt och högre än tillväxten. Basutdelning och aktuell kurs måste ha samma valuta och belopp per aktie.
Modellens begränsningar och antaganden
Det här är en utdelningsmodell i ett steg med konstant tillväxt, inte en prognos. Den antar att utdelningen växer för alltid med en fast årstakt och att avkastningskravet på eget kapital ligger över tillväxten och över noll. Den årliga basutdelningen är ett antagande från användaren, inte en verifierad betalningshistorik eller prognos. Modellen omfattar inte ändrad tillväxt, sänkta utdelningar, skatt, avgifter, återköp eller andra källor till företagsvärde. En basutdelning på noll ger ett utdelningsmodellvärde på noll, men betyder inte att hela företaget saknar värde. Prisskillnaden är odefinierad när modellvärdet är noll och framtida direktavkastning är odefinierad när kursen är noll. Utdelning och kurs måste ha samma valuta och belopp per aktie.
Viktiga begrepp
- Prisskillnad som andel av modellvärdet
- Skillnaden mellan modellvärdet och den aktuella kursen, delad med modellvärdet. En positiv procentsats betyder att kursen ligger under modellvärdet. Det är en formeljämförelse, inte ett mått på säkerhet.
- Avkastningskrav på eget kapital
- Årlig avkastning som aktieägare kräver och som används för att diskontera nästa års utdelning. Den måste vara positiv och högre än den angivna tillväxttakten.
- Nästa års utdelning
- Den årliga basutdelningen höjs en gång med den angivna takten: D1 = D0 × (1 + g). Inmatningen verifierar inte utdelningshistorik och är ingen prognos.
Jämför närliggande värderingsfrågor
PEG räknaren jämför ett pris och vinsttal med en angiven tillväxttakt. Den värderar inte aktier utifrån utdelningar.
DDM modellen med två steg skiljer en period med hög tillväxt från stabil tillväxt. DRIP Momentum visar hur återinvestering av utdelningar kan byggas upp. Antaganden och resultat skiljer sig åt.
FAQ
Vad uppskattar Gordons tillväxtformel?
Den uppskattar ett värde per aktie från nästa års utdelning, ett antagande om konstant årlig tillväxt och ett avkastningskrav. Den antar att samma tillväxttakt fortsätter utan slut. Den beräknar inte företagets fullständiga värde från alla möjliga kassaflöden.
Vad betyder årlig basutdelning?
Det är den årliga utdelning per aktie som du väljer som D0. Modellen höjer beloppet en gång för att beräkna D1. Om du använder en uppgift från en kurskälla bör du kontrollera period och grund själv. Verktyget kontrollerar inte betalningshistorik eller nästa utdelning.
Varför måste avkastningskravet på eget kapital överstiga tillväxten?
Nämnaren är avkastningskravet på eget kapital minus tillväxten. Modellvärdet vid konstant tillväxt är endast definierat när avkastningskravet är positivt och högre än tillväxten. När räntorna ligger nära varandra blir nämnaren liten och modellvärdet känsligt för små ändringar.
Kan jag ange en negativ tillväxttakt?
Ja. En minskning större än minus 100% godtas om avkastningskravet fortfarande är positivt och högre än tillväxten. Då blir D1 lägre än D0. Tillväxt på minus 100% eller lägre stöds inte eftersom nästa utdelning då blir noll eller negativ.
Vad händer om den årliga basutdelningen är noll?
Modellen ger D1 och ett utdelningsmodellvärde på noll. Prisskillnaden är odefinierad eftersom den delar med modellvärdet. Resultatet beskriver bara utdelningsformeln och innebär inte att företaget saknar värde.
Relaterade verktyg
PEG räknaren jämför ett pris och vinsttal med den angivna tillväxten. DDM modellen med två steg lägger till en separat period före stabil tillväxt. DRIP Momentum illustrerar återinvestering av utdelningar. Verktygen besvarar olika frågor.