Calculateur du coût moyen pondéré du capital
Estimez le CMPC avec les pondérations de valeur de marché, les coûts des fonds propres et de la dette et un taux fiscal supposé. Examinez chaque contribution.
Calcul du CMPC
Le coût moyen pondéré du capital combine le coût des fonds propres et de la dette. Saisissez les valeurs de marché des deux sources, leurs coûts annuels et un taux fiscal supposé applicable aux intérêts. Le calculateur pondère chaque coût selon sa part du capital total et applique à la dette l’ajustement fiscal supposé.
Avec une valeur des fonds propres de 800 et une dette de 200, le capital total vaut 1 000 et les pondérations sont de 80 % et 20 %. Pour un coût des fonds propres de 12 %, un coût de la dette avant impôts de 6 % et un taux fiscal supposé de 25 %, le coût de la dette après impôts est de 4,5 %. Les contributions pondérées sont de 9,6 et 0,9 points, soit un CMPC de 10,5 %.
Utilisez le CMPC pour les flux de trésorerie disponibles pour les créanciers et les actionnaires, par exemple les flux de trésorerie disponibles avant dette dans une évaluation de l’entreprise. Les flux revenant aux actionnaires utilisent généralement une hypothèse de coût des fonds propres. Gardez cohérents les valeurs de marché, les coûts de financement, la devise et la date d’évaluation.
Refaites le calcul si les valeurs du capital, les coûts de financement ou l’hypothèse fiscale utilisable changent. Comparez plusieurs scénarios : le CMPC est une estimation pour la structure de capital et la date indiquées, pas un taux permanent de l’entreprise.
Étape par étape
- Saisissez les valeurs de marché des fonds propres et de la dette dans la même devise et à la même date.
- Saisissez les coûts annuels des fonds propres et de la dette avant impôts, puis le taux fiscal supposé applicable aux intérêts.
- Examinez les pondérations, le coût de la dette après impôts, les contributions pondérées et le CMPC.
Exemple détaillé
Saisissez une valeur de marché de 800 USD pour les fonds propres, 200 USD pour la dette, un coût des fonds propres de 12 %, un coût de la dette avant impôts de 6 % et un taux fiscal supposé de 25 %. Le capital total vaut 1 000 USD, avec une pondération de 80 % pour les fonds propres et de 20 % pour la dette.
Le coût de la dette après impôts est de 6 % × (1 − 25 %) = 4,5 %. Les fonds propres contribuent à hauteur de 80 % × 12 % = 9,6 points et la dette à hauteur de 20 % × 4,5 % = 0,9 point. Le CMPC vaut 9,6 + 0,9 = 10,5 %. L’ajustement fiscal est une hypothèse, pas la confirmation que l’avantage total est disponible.
Quand utiliser ce calculateur
Utilisez le CMPC comme coût de financement combiné et transparent pour analyser des flux de trésorerie d’entreprise ou comparer des hypothèses de financement. Le résultat dépend des pondérations de valeur de marché, des coûts annuels et de l’hypothèse fiscale saisie.
Estimez séparément le coût des fonds propres et le coût de la dette avant impôts. Vérifiez que les valeurs partagent la même devise et la même date, et que l’entreprise peut utiliser l’avantage fiscal supposé. Testez plusieurs hypothèses au lieu de considérer un résultat comme fixe.
Erreurs de saisie courantes
Utilisez les valeurs de marché des fonds propres et de la dette à une date et dans une devise cohérentes. Ne combinez pas une capitalisation boursière et une dette exprimée dans une autre devise ou mesurée à une date très différente.
Saisissez un coût de la dette avant impôts, car le calculateur applique l’ajustement fiscal supposé. Faites correspondre le taux d’actualisation aux flux : le CMPC aux flux disponibles pour tous les apporteurs de capitaux et le coût des fonds propres aux flux des actionnaires.
Formule du CMPC
Capital total = valeur de marché des fonds propres + valeur de marché de la dette
Pondération des fonds propres = valeur de marché des fonds propres / capital total
Pondération de la dette = valeur de marché de la dette / capital total
Coût de la dette après impôts = coût de la dette avant impôts × (1 − taux fiscal / 100)
CMPC = pondération des fonds propres × coût des fonds propres + pondération de la dette × coût de la dette après impôts
Les valeurs des fonds propres et de la dette doivent utiliser la même devise et la même date d’évaluation. L’ajustement fiscal représente un avantage fiscal des intérêts supposé utilisable ; il ne détermine ni leur déductibilité légale ni la capacité fiscale réelle de l’entreprise. Le modèle comprend uniquement les fonds propres ordinaires et la dette.
Hypothèses et limites
Ce modèle comprend uniquement les fonds propres ordinaires et la dette, et suppose que le taux fiscal saisi peut s’appliquer aux intérêts. Il ne détermine ni la déductibilité légale ni la capacité fiscale réelle. Il ne modélise pas séparément les actions préférentielles, les contrats de location ou d’autres créances; la dette saisie peut les inclure. La trésorerie, les frais, les changements de structure du capital et le risque propre au projet sont également exclus. Utilisez des valeurs de marché, une devise, une date d’évaluation et des coûts annuels cohérents. Le CMPC correspond généralement aux flux disponibles pour tous les apporteurs de capitaux, et non aux seuls flux des actionnaires. Le résultat n’est ni un taux recommandé ni un conseil financier personnalisé.
Termes clés
- Coût des fonds propres
- Hypothèse de rendement annuel destinée à rémunérer les actionnaires pour le risque qu’ils prennent.
- Coût de la dette avant impôts
- Coût annuel de l’emprunt avant l’ajustement fiscal modélisé.
- Pondération du capital
- Valeur de marché d’une source de financement divisée par la valeur combinée des fonds propres et de la dette.
Analyses associées
Utilisez Rendement attendu CAPM pour estimer le coût des fonds propres. L’outil DCF évalue FCFE avec une hypothèse de coût des fonds propres. Une évaluation distincte de l’entreprise associe généralement le CMPC à FCFF. DuPont ROE décompose la rentabilité comptable.
Comparez le CMPC à une mesure de rendement uniquement si les définitions opérationnelles et financières sont compatibles. Un tableau de sensibilité montre comment plusieurs taux d’actualisation influencent une évaluation.
FAQ
Que mesure le CMPC ?
C’est la moyenne pondérée du coût supposé des fonds propres et du coût de la dette après l’ajustement fiscal modélisé. Les pondérations proviennent des valeurs de marché saisies. Il s’agit d’une estimation pour ces données, cette structure de capital et cette date d’évaluation.
Pourquoi le calculateur ajuste le coût de la dette pour les impôts ?
La formule multiplie le coût de la dette avant impôts par un moins le taux fiscal saisi. Cela représente un avantage fiscal des intérêts supposé utilisable. La situation fiscale de l’entreprise et les règles applicables peuvent limiter les déductions, ce que le calculateur n’évalue pas.
Le calculateur comprend les actions préférentielles ?
Non. Il modélise deux sources de financement : les fonds propres ordinaires et la dette. Les actions préférentielles, les locations, les titres convertibles et les autres sources de financement nécessitent un traitement distinct et ne figurent pas dans ce résultat.
Quelle valeur convient, la valeur comptable ou celle du marché ?
Le calculateur est conçu pour les valeurs de marché des fonds propres et de la dette mesurées à une date cohérente. Les valeurs comptables peuvent ne pas représenter les pondérations actuelles. La valeur de marché de la dette peut nécessiter une estimation distincte.
Quels flux de trésorerie correspondent au CMPC ?
Le CMPC s’applique généralement aux flux disponibles pour tous les apporteurs de capitaux, comme les flux de trésorerie disponibles avant dette. Les flux destinés aux actionnaires sont généralement actualisés avec une hypothèse de coût des fonds propres.
Outils associés
Rendement attendu CAPM estime le coût des fonds propres. DCF actualise actuellement FCFE avec le coût des fonds propres. Le CMPC s’associe généralement à FCFF dans une évaluation distincte de l’entreprise. DuPont ROE étudie les résultats comptables, qui ne remplacent pas le CMPC.