DCF Rechner für den Eigenkapitalwert
Eigenkapitalwert aus prognostiziertem FCFE, einem ausdrücklichen Wachstumszeitraum und einem Terminalwert mit konstantem Wachstum schätzen.
So funktioniert die Berechnung
Geben Sie positives FCFE, jährliches FCFE Wachstum, Eigenkapitaldiskontsatz, Terminalwachstum und eine ganze Zahl von Prognosejahren ein. Aktienzahl und Kurs sind optional. Verwenden Sie dieselbe Währung. FCFE und verwässerte Aktien müssen dieselbe Skala haben; der Kurs ist Währung je Aktie.
Der Rechner prognostiziert FCFE für jedes Jahr und diskontiert jeden Betrag zum Jahresende. Danach berechnet er aus dem letzten prognostizierten FCFE eine wachsende ewige Rente und diskontiert den Terminalwert auf heute.
Das Beispiel verwendet FCFE von 1.000.000 EUR, Wachstum von 10 %, Diskontsatz von 12 %, Terminalwachstum von 3 %, fünf Jahre, 1.000.000 Aktien und Kurs von 25 EUR je Aktie. Der Eigenkapitalwert beträgt 15.196.902,54 EUR, der Barwert des Terminalwerts 10.458.466,94 EUR und der Wert je Aktie 15,20 EUR.
Die Sicherheitsmarge verwendet den geschätzten Wert je Aktie als Nenner. Ein negatives Ergebnis bedeutet, dass der eingegebene Kurs unter diesen Annahmen über dem Schätzwert liegt. Es ist weder der prozentuale Gewinn bis zum Schätzwert noch eine Empfehlung.
Schritt für Schritt
- FCFE, Wachstum, Eigenkapitaldiskontsatz, Terminalwachstum und Zeitraum eingeben.
- Optional verwässerte Aktien und einen manuell eingegebenen Kurs ergänzen.
- Prognostiziertes FCFE, Barwerte, Terminalwert und verfügbare Werte je Aktie prüfen.
Rechenbeispiel
Geben Sie FCFE im Basisjahr von 1.000.000 EUR, jährliches FCFE Wachstum von 10 %, Diskontsatz von 12 %, Terminalwachstum von 3 %, fünf Jahre, 1.000.000 verwässerte Aktien und einen manuell eingegebenen Kurs von 25 EUR je Aktie ein. FCFE und Aktienzahl verwenden dieselbe Einheitenskala.
Der geschätzte Eigenkapitalwert beträgt 15.196.902,54 EUR. Der Barwert des Terminalwerts beträgt 10.458.466,94 EUR, der Wert je Aktie 15,20 EUR. Die Sicherheitsmarge gegenüber 25 EUR je Aktie beträgt minus 64,51 %. Die Barwerte der ausdrücklichen Jahrescashflows summieren sich auf 4.738.435,60 EUR.
Wann das Modell hilfreich ist
Nutzen Sie das Modell, um zu untersuchen, wie FCFE und Wachstumsannahmen unter einer konstanten Wachstumsannahme in einen Eigenkapitalwert eingehen.
Ändern Sie jeweils eine Annahme und vergleichen Sie Szenarien. Der Schätzwert bestimmt weder den Marktpreis noch die Eignung einer Anlage.
Häufige Eingabefehler
FCFE und FCFF sind unterschiedliche Cashflow Maße. Kombinieren Sie FCFE mit Eigenkapitalkosten. Verwenden Sie FCFF nicht mit unveränderten Eigenkapitalkosten und deuten Sie das Ergebnis nicht als Unternehmenswert.
FCFE und verwässerte Aktien müssen dieselbe Skala haben. Geben Sie den Kurs in derselben Währung je Aktie ein, nicht in Millionen. Der Kurs ist optional und manuell. Der Rechner ruft ihn nicht ab und speichert ihn nicht.
Formel und Konventionen
Für jedes Prognosejahr t: FCFEₜ = FCFE₀ × (1 + g)ᵗ
Barwertₜ = FCFEₜ ÷ (1 + r)ᵗ
Terminalwert im Jahr n = FCFEₙ × (1 + gₜ) ÷ (r − gₜ)
Barwert des Terminalwerts = Terminalwert ÷ (1 + r)ⁿ
Geschätzter Eigenkapitalwert = Σ Barwertₜ + Barwert des Terminalwerts
Wert je Aktie = geschätzter Eigenkapitalwert ÷ verwässerte Aktien
Sicherheitsmarge = (Wert je Aktie − eingegebener Kurs) ÷ Wert je Aktie × 100
Dies ist ein Eigenkapital Cashflow Modell. Geben Sie FCFE und die Eigenkapitalrendite ein. FCFF wird üblicherweise mit WACC zur Schätzung des Unternehmenswerts verwendet, danach folgt eine separate Überleitung um Nettoschulden zum Eigenkapitalwert. Dieser Rechner führt weder diese Bewertung noch die Überleitung aus. Terminalwachstum muss unter dem Diskontsatz liegen. Für jedes ausdrückliche Prognosejahr gilt dieselbe Jahreswachstumsrate.
Grenzen und Annahmen
Das Modell nutzt eine Wachstumsrate während der ausdrücklichen Prognose und danach eine ewige Rente mit konstantem Wachstum. Es diskontiert FCFE am Jahresende mit einer Eigenkapitalrendite. Es modelliert weder veränderliche Margen noch Reinvestitionen, Schuldenpläne, Zahlungsmittel, Steuern, Gebühren, Verwässerung oder mehrere Wachstumsphasen und zieht keine Nettoschulden ab. Der Terminalwert hängt empfindlich vom Abstand zwischen Diskontsatz und Terminalwachstum ab. Ergebnisse außerhalb des unterstützten Zahlenbereichs werden ausgeblendet.
Wichtige Begriffe
- FCFE
- Freier Cashflow für Eigenkapitalgeber nach Finanzierungscashflows. Der Rechner prognostiziert diesen Betrag.
- Eigenkapitaldiskontsatz
- Jährliche Renditeforderung, mit der Eigenkapitalcashflows auf den Barwert abgezinst werden.
- Terminalwert
- Wert am Ende der ausdrücklichen Prognose für Cashflows, die danach mit konstanter Rate wachsen sollen.
Cashflow Kennzahlen vergleichen
Free Cashflow Yield setzt den laufenden Cashflow gemäß seiner Definition ins Verhältnis zum Eigenkapitalwert. Die Überleitung von FCFF zu FCFE erklärt Anpassungen zwischen Cashflow für das Unternehmen und Cashflow für die Aktionäre. Dieser Rechner diskontiert FCFE mit einer Eigenkapitalrendite.
Vergleichen Sie Szenarien, indem Sie jeweils eine Annahme ändern. FCFF wird mit WACC zur Unternehmensbewertung verwendet. Danach führt eine separate Überleitung vom Unternehmenswert zum Eigenkapitalwert, einschließlich Anpassungen für Nettoschulden. Dieser Rechner verwendet direkt FCFE.
FAQ
Was schätzt dieser DCF Rechner?
Der Rechner schätzt den Eigenkapitalwert, indem er den Cashflow für Eigenkapitalgeber, FCFE, projiziert und mit einer Eigenkapitalrendite diskontiert. In den Prognosejahren gilt eine Wachstumsrate, danach eine ewige Rente mit konstantem Wachstum. Das Ergebnis hängt von den Eingaben ab und ist keine Marktprognose.
Welche Cashflows und Diskontsätze gehören zusammen?
Das Modell benötigt FCFE und einen Eigenkapitaldiskontsatz. FCFF ist ein Cashflow für das Unternehmen. Zur Nutzung wird der Unternehmenswert mit WACC berechnet und anschließend über eine getrennte Überleitung um Nettoschulden und andere Ansprüche zum Eigenkapitalwert angepasst. Nettoschulden vom jährlichen FCFF abzuziehen macht daraus kein FCFE.
Wie berechnet der Rechner Wert je Aktie und Sicherheitsmarge?
Der Rechner addiert die Barwerte der projizierten jährlichen FCFE und des Terminalwerts. Bei einer positiven Aktienzahl teilt er den Eigenkapitalwert durch verwässerte Aktien. Sicherheitsmarge ist (geschätzter Wert je Aktie minus eingegebener Kurs) geteilt durch den geschätzten Wert je Aktie, mal 100. Das ist nicht das prozentuale Aufwärtspotenzial ab Kurs.
Warum sind kleine Änderungen der Annahmen wichtig?
Das Ergebnis kann sich deutlich ändern, wenn Wachstum, Eigenkapitaldiskontsatz, Terminalwachstum oder Prognosezeitraum geändert werden. Der Terminalwert kann einen großen Anteil ausmachen. Vergleichen Sie klar definierte Szenarien, statt eine einzelne Annahme als genau zu behandeln.
Welche Rechner helfen beim Vergleich?
Free Cashflow Yield setzt Cashflow gemäß seiner Definition ins Verhältnis zum Eigenkapitalwert. Die Überleitung von FCFF zu FCFE beschreibt Unternehmenscashflow und schuldenbezogene Anpassungen. Prüfen Sie die Definitionen beim Vergleich mit dieser Eigenkapitalbewertung.
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Vergleichen Sie die Cashflowbasis des Eigenkapitals mit Free Cashflow Yield und der Überleitung von FCFF zu FCFE. Die Definitionen unterscheiden sich; prüfen Sie jede Methode vor dem Vergleich.