株主資本DCF評価計算機
予測FCFE、明示的な成長期間、一定成長の終価から株主資本価値を推定します。
計算方法
正の現行FCFE、年率FCFE成長率、株主資本割引率、終価成長率、整数の予測年数を入力します。株式数と株価は任意です。全項目で同じ通貨を使います。FCFEと希薄化後株式数の尺度をそろえ、株価は1株当たりで入力します。
各年のFCFEを予測し、年末に割り引きます。最後の予測FCFEから一定成長の永久価値を計算し、終価を現在価値に割り引きます。
例ではFCFE 1,000,000 JPY、成長率10%、割引率12%、終価成長率3%、5年、株式数1,000,000、株価25 JPYを使います。株主資本価値は15,196,902.54 JPY、終価の現在価値は10,458,466.94 JPY、1株価値は15.20 JPYです。
安全余裕は推定1株価値を分母にします。負の結果は、この前提で入力株価が推定値を上回ることを示します。推定値までの上昇率でも投資推奨でもありません。
手順
- FCFE、年率成長、株主資本割引率、終価成長率、予測年数を入力します。
- 必要に応じて希薄化後株式数と手入力の株価を追加します。
- 予測FCFE、現在価値、終価、利用可能な1株当たり比較を確認します。
計算例
基準年FCFE 1,000,000 JPY、年率FCFE成長率10%、株主資本割引率12%、終価成長率3%、予測期間5年、希薄化後株式数1,000,000、手動入力株価25 JPYを入力します。FCFEと株式数は通常単位でそろえます。
推定株主資本価値は15,196,902.54 JPYです。終価の現在価値は10,458,466.94 JPY、1株当たり価値は15.20 JPY、25 JPYの株価に対する安全余裕はマイナス64.51%です。明示期間のキャッシュフロー現在価値は合計4,738,435.60 JPYです。
このモデルの使いどころ
一定成長の枠組みで、FCFEと成長の前提が株主資本価値にどう反映されるかを確認するために使います。
一度に一つの前提を変えてシナリオを比較します。推定値は市場価格や投資適合性を決めるものではありません。
よくある入力ミス
FCFEとFCFFは異なるキャッシュフローです。FCFEには株主資本コストを使います。FCFFを未調整の株主資本コストで割り引いたり、結果を企業価値と解釈したりしないでください。
FCFEと希薄化後株式数の尺度をそろえます。株価は同じ通貨の1株当たり価格で入力し、百万単位にしません。株価は任意の手入力で、取得も保存もしません。
計算式と基準
予測年tごと：FCFEₜ = FCFE₀ × (1 + g)ᵗ
現在価値ₜ = FCFEₜ ÷ (1 + r)ᵗ
年nの終価 = FCFEₙ × (1 + gₜ) ÷ (r − gₜ)
終価の現在価値 = 終価 ÷ (1 + r)ⁿ
推定株主資本価値 = Σ現在価値ₜ + 終価の現在価値
1株当たり価値 = 推定株主資本価値 ÷ 希薄化後株式数
安全余裕 = (1株当たり価値 − 入力株価) ÷ 1株当たり価値 × 100
これは株主資本キャッシュフローモデルです。FCFEと株主資本要求収益率を入力します。FCFFは通常WACCで企業価値を推定し、その後、純有利子負債を別途調整して株主資本価値にします。この計算機は企業価値評価も負債調整も行いません。終価成長率は割引率未満にします。明示期間の各年に同じ年率成長率を適用します。
制約と前提
明示期間には一つの成長率を使い、その後は一定成長の永久価値を仮定します。FCFEを年末に株主資本要求収益率で割り引きます。利益率変化、再投資、負債計画、現金残高、税、手数料、希薄化、複数成長段階を個別にモデル化せず、純有利子負債も差し引きません。割引率と終価成長率の差によって終価は大きく変わることがあります。数値対応範囲を超える結果は表示しません。
主な用語
- FCFE
- 資金調達キャッシュフロー後に株主へ帰属するフリーキャッシュフローです。この計算機はこの金額を予測します。
- 株主資本割引率
- 株主資本キャッシュフローを現在価値に割り引く年率要求収益率です。
- 終価
- 明示的な予測期間の後、一定成長すると仮定したキャッシュフローの価値です。
キャッシュフロー指標を比較
Free Cash Flow Yieldは独自の定義で現在のキャッシュフローと株主資本価値を比較します。FCFFからFCFEへのブリッジは企業向けキャッシュフローと株主向けキャッシュフローの調整を説明します。この計算機はFCFEを株主資本コストで割り引きます。
一度に一つの前提を変えてシナリオを比較します。FCFFはWACCで企業価値を評価し、その後、純有利子負債などを別途調整して株主資本価値にします。この計算機はFCFEを直接使用します。
よくある質問
このDCF計算機は何を推定しますか？
この計算機は株主に帰属するフリーキャッシュフローFCFEを予測し、株主資本の要求収益率で割り引いて株主資本価値を推定します。明示期間には一つの成長率を適用し、その後は一定成長の永久価値を加えます。結果は入力条件に基づく計算であり、市場予測ではありません。
どのキャッシュフローと割引率を組み合わせますか？
このモデルにはFCFEと株主資本割引率を入力します。FCFFは企業向けキャッシュフローです。FCFFを使う場合はWACCで企業価値を評価し、純有利子負債などを別途調整して株主資本価値を求めます。年間FCFFから純有利子負債を引いてもFCFEにはなりません。
1株価値と安全余裕はどう計算しますか？
予測した年間FCFEと終価の現在価値を合計します。正の希薄化後株式数を入力すると株主資本価値を株式数で割ります。安全余裕は（推定1株価値−入力株価）÷推定1株価値×100です。株価を基準にした上昇率ではありません。
小さな前提変更が影響するのはなぜですか？
成長率、株主資本割引率、終価成長率、予測期間を変えると結果が大きく変わることがあります。終価が推定値の大部分を占める場合もあります。一つの前提を正確な値とみなさず、明示したシナリオを比較してください。
比較に役立つ関連ツールはありますか？
Free Cash Flow Yieldは独自の定義でキャッシュフローと株主資本価値を比較します。FCFFからFCFEへのブリッジは企業向けキャッシュフローと負債関連の調整を示します。比較するときは各指標の定義を確認してください。
関連ツール
株主資本キャッシュフローをFree Cash Flow YieldとFCFFからFCFEへのブリッジと比較できます。定義が異なるため、差を解釈する前に各方式を確認してください。