Calculateur du modèle d’actualisation des dividendes
Estimez une valeur par action avec la formule de croissance de Gordon à partir d’un dividende annuel, d’une hypothèse de croissance constante, du coût des capitaux propres et du cours actuel.
Fonctionnement du modèle d’actualisation des dividendes
Saisissez le dividende annuel de base par action, le taux de croissance annuel, le coût des capitaux propres et le cours actuel. Le dividende et le cours doivent utiliser la même devise et la même base par action. L’outil ne convertit pas les devises.
Le modèle projette le dividende annuel de base un an plus tard pour obtenir D1. Il divise D1 par la différence entre le coût des capitaux propres et la croissance afin d’estimer une valeur par action à croissance constante.
L’écart de cours compare le cours actuel à la valeur modélisée en pourcentage de cette valeur. Le rendement futur du dividende divise D1 par le cours actuel. Aucun résultat n’inclut la hausse du cours, les impôts ou les frais.
Comparez plusieurs hypothèses de croissance et de coût des capitaux propres, surtout lorsque leurs valeurs sont proches. Une petite variation peut beaucoup modifier la valeur calculée.
Étape par étape
- Saisissez le dividende annuel de base, la croissance, le coût des capitaux propres et le cours actuel par action.
- Utilisez la même devise pour le dividende et le cours. Aucune conversion de devise n’est effectuée.
- Examinez le prochain dividende annuel, la valeur modélisée, l’écart de cours et le rendement futur du dividende.
Exemple détaillé
Exemple : dividende annuel de base D0 de 2 EUR par action, croissance annuelle de 3%, coût des capitaux propres de 8% et cours actuel de 35 EUR par action.
Le prochain dividende annuel D1 est de 2,06 EUR par action et la valeur du modèle de Gordon est de 41,20 EUR par action. L’écart de cours représente 15,04854% de la valeur modélisée et le rendement futur du dividende au cours saisi est de 5,885714%. Le résultat se situe dans la plage intermédiaire.
Quand utiliser cette calculatrice
Utilisez ce modèle pour une entreprise qui verse des dividendes si vous souhaitez tester une hypothèse de croissance annuelle constante par rapport au coût des capitaux propres. L’interprétation est plus claire si le dividende et le cours ont la même devise et la même base par action.
Comparez plusieurs hypothèses et examinez les limites de la formule avant d’interpréter le résultat. Le modèle n’établit pas un juste prix, ne prévoit pas les paiements et ne couvre pas toutes les sources de valeur de l’entreprise.
Erreurs de saisie fréquentes
Saisissez les taux en points de pourcentage : 3 signifie 3%, pas 0,03%. La croissance doit être supérieure à moins 100%. Le coût des capitaux propres doit être positif et supérieur à la croissance. La formule devient très sensible lorsque les deux taux sont proches.
Saisissez le dividende annuel et le cours par action dans la même devise. Le rendement futur divise D1 par le cours actuel. Ce n’est ni un rendement sur le prix d’achat ni un rendement total.
Formule de croissance de Gordon
Convertir les taux saisis en nombres décimaux : g = taux de croissance ÷ 100, r = coût des capitaux propres ÷ 100
Prochain dividende annuel D1 = dividende annuel de base D0 × (1 + g), versé un an après le dividende de base
Valeur modélisée par action = D1 ÷ (r − g), lorsque r > g et r > 0
Écart de cours = (valeur modélisée − cours actuel) ÷ valeur modélisée × 100, lorsque la valeur modélisée > 0
Rendement futur du dividende = D1 ÷ cours actuel × 100, lorsque le cours actuel > 0
Saisissez la croissance et le coût des capitaux propres en points de pourcentage : 3 signifie 3%. Le coût des capitaux propres est le rendement exigé sur les fonds propres, pas le WACC. La croissance doit être supérieure à moins 100% et le coût des capitaux propres doit être positif et supérieur à la croissance. Le dividende annuel de base et le cours actuel doivent utiliser la même devise et la même base par action.
Limites et hypothèses du modèle
Il s’agit d’un modèle de dividendes à une phase avec croissance constante, pas d’une prévision. Il suppose que le dividende croît indéfiniment à un taux annuel fixe et que le coût des capitaux propres reste supérieur à la croissance et à zéro. Le dividende annuel de base est une hypothèse saisie par l’utilisateur, pas un historique vérifié ni une prévision. Le modèle exclut les changements de croissance, les baisses de dividendes, les impôts, les frais, les rachats d’actions et les autres sources de valeur de l’entreprise. Un dividende de base nul donne une valeur de modèle des dividendes nulle, sans conclure que l’entreprise entière n’a aucune valeur. L’écart n’est pas défini si la valeur modélisée est nulle et le rendement futur n’est pas défini si le cours est nul. Le dividende et le cours doivent utiliser la même devise et la même base par action.
Termes clés
- Écart de cours par rapport à la valeur du modèle
- Différence entre la valeur modélisée et le cours actuel, divisée par la valeur modélisée. Un pourcentage positif signifie que le cours est inférieur à la valeur du modèle. C’est une comparaison de formule, pas une mesure de sécurité.
- Coût des capitaux propres
- Rendement annuel exigé par les actionnaires, utilisé pour actualiser le prochain dividende annuel. Il doit être positif et supérieur au taux de croissance saisi.
- Prochain dividende annuel
- Dividende annuel de base multiplié une fois par le taux saisi : D1 = D0 × (1 + g). Cette donnée ne vérifie pas l’historique des dividendes et ne constitue pas une prévision.
Comparer des questions de valorisation liées
La calculatrice du ratio PEG compare un multiple entre le cours et le bénéfice à un taux de croissance saisi. Elle ne valorise pas une entreprise à partir de ses dividendes.
Le modèle DDM à deux phases sépare une période de forte croissance de la phase stable. DRIP Momentum illustre l’accumulation par réinvestissement des dividendes. Les hypothèses et les résultats diffèrent.
FAQ
Qu’estime la formule de croissance de Gordon ?
Elle estime une valeur par action à partir du prochain dividende annuel, d’une hypothèse de croissance annuelle constante et d’un rendement exigé. Elle suppose que ce taux unique se poursuit indéfiniment. Elle ne calcule pas la valeur totale de l’entreprise à partir de toutes ses sources de flux de trésorerie.
Que signifie le dividende annuel de base ?
C’est le dividende annuel par action que vous choisissez comme D0. Le modèle le fait croître une fois pour calculer D1. Si vous reprenez une donnée de cotation, vérifiez séparément sa période et sa base. L’outil ne valide ni l’historique des paiements ni le prochain dividende.
Pourquoi le coût des capitaux propres doit dépasser la croissance ?
Le dénominateur est le coût des capitaux propres moins la croissance. La valeur à croissance constante n’est définie que si le coût est positif et supérieur à la croissance. Lorsque les taux sont proches, le dénominateur est faible et la valeur modélisée est très sensible aux petites variations.
Un taux de croissance négatif peut être saisi ?
Oui. Une baisse supérieure à moins 100% est acceptée si le coût des capitaux propres reste positif et supérieur à la croissance. D1 sera inférieur à D0. Une croissance de moins 100% ou moins n’est pas acceptée, car elle donnerait un prochain dividende nul ou négatif.
Que produit le modèle lorsque le dividende annuel de base est nul ?
Le modèle renvoie D1 et une valeur de dividendes égales à zéro. L’écart de cours n’est pas défini, car il divise par la valeur modélisée. Le résultat décrit uniquement la formule des dividendes et ne signifie pas que l’entreprise n’a aucune valeur.
Outils associés
La calculatrice du ratio PEG compare un multiple entre le cours et le bénéfice à une croissance saisie. Le modèle DDM à deux phases ajoute une période distincte avant la croissance stable. DRIP Momentum illustre le réinvestissement des dividendes. Chaque outil répond à une question différente.